Valuaciones de negocios e intereses comerciales
Conoce la información que no puede faltar cuando se realiza una valuación comercial.
A continuación te presentamos lo que mencionan las Normas Internacionales de Valuación Effective acerca de las valuaciones de negocios e intereses comerciales:
Las siguientes secciones abordan una lista no exhaustiva de temas relevantes para la valoración de negocios e intereses comerciales:
(a) Derechos de propiedad
(b) Información comercial
(c) Consideraciones económicas e industriales
(d) Activos operativos y no operativos
(e) Consideraciones sobre la estructura de capital
Derechos de propiedad
Los derechos, privilegios o condiciones que se adjuntan a la participación en la propiedad, ya sea en forma de propiedad, sociedad o sociedad, requieren consideración en el proceso de valoración. Los derechos de propiedad generalmente se definen dentro de una jurisdicción mediante documentos legales tales como artículos de asociación, cláusulas en el memorando de la empresa, artículos de incorporación, estatutos, acuerdos de asociación y acuerdos de accionistas (colectivamente "documentos corporativos"). En algunas situaciones, también puede ser necesario distinguir entre propiedad legal y beneficiaria real.
Los documentos corporativos pueden contener restricciones sobre la transferencia del interés u otras disposiciones relevantes al valor. Por ejemplo, los documentos corporativos pueden estipular que la participación debe valorarse como una fracción prorrateada de todo el capital social emitido, independientemente de si se trata de una participación controladora o no controladora. En cada caso, los derechos del interés que se valora y los derechos vinculados a cualquier otra clase de interés deben considerarse desde el principio.
Información comercial
La valoración de una entidad comercial o interés requiere con frecuencia depender de la información recibida de la administración, representantes de la administración u otros expertos. Un valuador debe evaluar la razonabilidad de la información recibida de la gerencia, representantes de la gerencia u otros expertos y evaluar si es apropiado basarse en esa información para el propósito de valuación. Por ejemplo, la información financiera prospectiva proporcionada por la administración puede reflejar sinergias específicas del propietario que pueden no ser apropiadas cuando se usa una base de valor que requiere una perspectiva de participante.
Aunque el valor en una fecha dada refleja los beneficios anticipados de la propiedad futura, la historia de un negocio es útil porque puede brindar orientación sobre las expectativas para el futuro. Por lo tanto, los valuadores deben considerar los estados financieros históricos de la empresa como parte de un compromiso de valoración. En la medida en que se espere que el desempeño futuro del negocio se desvíe significativamente de la experiencia histórica, un valuador debe comprender por qué el desempeño histórico no es representativo de las expectativas futuras del negocio.
Consideraciones económicas e industriales
El conocimiento de los desarrollos económicos relevantes y las tendencias específicas de la industria es esencial para todas las valoraciones. Cuestiones como las perspectivas políticas, la política gubernamental, los tipos de cambio, la inflación, las tasas de interés y la actividad del mercado pueden afectar los activos en diferentes lugares y/o sectores de la economía de manera muy diferente. Estos factores pueden ser particularmente importantes en la valoración de negocios e intereses comerciales, ya que los negocios pueden tener estructuras complejas que involucran múltiples ubicaciones y tipos de operaciones. Por ejemplo, una empresa puede verse afectada por factores económicos e industriales específicos relacionados con:
La ubicación registrada de la sede comercial y la forma jurídica de la empresa
La naturaleza de las operaciones comerciales y dónde se lleva a cabo cada aspecto del negocio (es decir, la fabricación puede realizarse en una ubicación diferente a donde se realiza la investigación y el desarrollo).
Donde la empresa vende sus bienes y/o servicios, las monedas que utiliza la empresa.
Dónde se encuentran los proveedores de la empresa.
A qué jurisdicciones fiscales y legales está sujeta la empresa.
Activos operativos y no operativos
La valoración de una participación en la propiedad de una empresa solo es relevante en el contexto de la situación financiera de la empresa en un momento determinado. Es importante comprender la naturaleza de los activos y pasivos del negocio y determinar qué elementos se requieren para su uso en las operaciones generadoras de ingresos del negocio y cuáles son redundantes o “excedentes” para el negocio en la fecha de valoración.
Consideraciones sobre la estructura de capital
Las empresas a menudo se financian mediante una combinación de deuda y capital. Sin embargo, en muchos casos, se puede pedir a los valuadores que valoren solo el capital, una clase particular de capital o alguna otra forma de participación en la propiedad. Si bien el capital social o una clase particular de capital social en ocasiones puede valorarse directamente, con mayor frecuencia se determina el valor empresarial del negocio y luego ese valor se asigna entre las diversas clases de deuda y capital social.
Si bien existen muchas participaciones en la propiedad de un activo que se le podría pedir a un valuador que valore, una lista no exhaustiva de dichas participaciones incluye: (a) cautiverio, (b) deuda convertible, (c) interés de asociación, (d) interés minoritario, (e) equidad común, (f) equidad preferente, (g) opciones, (h) garantías.
Esta información fue retomada de Normas Internacionales de Valuación Effective, January 2020, International Valuation Standards Council, Julio E. Torres Coto M. por la traducción.